在凈利潤(rùn)率逐年下滑，2007年前三季度憑借房地產(chǎn)業(yè)務(wù)力挽狂瀾

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自中鐵二局公司1998年上市以來(lái)，銷售收入增長(zhǎng)迅猛，年平均增長(zhǎng)幅度為23%。在企業(yè)高速發(fā)展的同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，從而導(dǎo)致了企業(yè)凈利率逐年下滑的趨勢(shì)。

由于國(guó)內(nèi)工裝市場(chǎng)集中度較低，因此中鐵二局公司在工裝市場(chǎng)中份額一直在低位徘徊。2001年，其全國(guó)建筑市場(chǎng)份額為0.3%、鐵路建筑市場(chǎng)份額為4.9%，2002年，其全國(guó)建筑市場(chǎng)份額為0.28%、鐵路建筑市場(chǎng)份額為3.2%。低市場(chǎng)份額決定了公司在市場(chǎng)中的話語(yǔ)權(quán)低位，使得中鐵二局無(wú)法在談判中取得有利地位。

同時(shí)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化影響到公司盈利水平。公司主營(yíng)鐵路和公路、工業(yè)、能源、民用（非鐵路）建筑經(jīng)營(yíng)。其中，鐵路工程的毛利率相對(duì)較高，2001-2003年間，鐵路工程毛利率從16.14%上升至24.12%；2004-2006年間，公司鐵路工程毛利率大幅下降，平均在10%。在此期間，公司銷售收入結(jié)構(gòu)中，鐵路工程比例逐年遞減，而非鐵路工程占比迅速上升。

2007年以來(lái)，為改善公司盈利能力，中鐵二局積極介入房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)行業(yè)，在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的業(yè)務(wù)延伸到城市規(guī)劃、土地一級(jí)整理、二級(jí)開(kāi)發(fā)、工程施工、后期運(yùn)營(yíng)這樣的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，成為我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈最長(zhǎng)的上市公司。極大改善了公司凈利率逐年下滑的趨勢(shì)。

同時(shí)通過(guò)鞏固鐵路市場(chǎng)，搶占高、新、難等建筑市場(chǎng)，進(jìn)一步提高企業(yè)凈利率水平。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)表現(xiàn)穩(wěn)定，無(wú)力改變盈利狀況

2001年以來(lái)，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平經(jīng)過(guò)大幅下降逐漸穩(wěn)定，2002年起穩(wěn)中有升，06年達(dá)到172.99%。

原材料價(jià)格大幅上漲壓低毛利率水平，管銷費(fèi)用率逐年降低有利于消除原材料上漲影響

與眾多同行業(yè)建筑企業(yè)相同，中鐵二局也面臨原材料價(jià)格持續(xù)上漲的窘境，原材料價(jià)格上漲直接影響到產(chǎn)品成本率的高低。自2002年，石油、鋼鐵等生產(chǎn)用原材料產(chǎn)品價(jià)格的大幅上升，帶動(dòng)公司產(chǎn)品成本率逐年提高，至2007年前三季度，產(chǎn)品成本率上升9.37%。

除此之外，中鐵二局所處的建筑行業(yè)屬于勞動(dòng)密集型行業(yè)，民工需求量大。2005年開(kāi)始的“民工荒”現(xiàn)象結(jié)伴原材料價(jià)格上漲一起帶動(dòng)公司產(chǎn)品成本率的上升。

面對(duì)原材料、勞動(dòng)人工價(jià)格的持續(xù)上漲，中鐵二局將成本控制中心轉(zhuǎn)向銷管費(fèi)用控制，從而保證企業(yè)的凈利潤(rùn)。

行業(yè)景氣度較高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，保證公司穩(wěn)中求變

從中鐵二局企業(yè)的發(fā)展歷程，由于原材料、勞動(dòng)力成本的逐年上升，其銷售收入的高速增長(zhǎng)與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)極不匹配。從整個(gè)行業(yè)發(fā)展來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)激烈、鐵路建設(shè)市場(chǎng)造價(jià)降低、非鐵路市場(chǎng)部分行業(yè)、區(qū)域萎縮、總承包方式多樣化增加投標(biāo)組織管理難度等因素制約了公司利潤(rùn)提升的空間。

從企業(yè)本身來(lái)看，中鐵二局市場(chǎng)份額較小，談判地位弱勢(shì)，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)在所難免，也抑制了公司盈利水平的突破性增長(zhǎng)。

但是宏觀面分析，國(guó)家鐵路、公路行業(yè)景氣度依舊在高位運(yùn)行。十一五期間，鐵路將建成1萬(wàn)公里，其中客運(yùn)專線5000公里以上。作為公司支柱產(chǎn)業(yè)的公路建設(shè)，十一五期間仍舊保持發(fā)展勢(shì)頭，《國(guó)家高速公路網(wǎng)規(guī)劃》明確指出將用30年時(shí)間，形成7條首都放射線、9條南北縱向、18條東西橫向公路網(wǎng)，合計(jì)8.5萬(wàn)公里。同時(shí)，各大城市軌道交通也步入高速發(fā)展階段。

因此，整個(gè)行業(yè)持續(xù)發(fā)展為中鐵二局的發(fā)展提供了高安全國(guó)性支持，有利于公司調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、和成本結(jié)構(gòu)。

技術(shù)創(chuàng)新、標(biāo)桿項(xiàng)目，為鐵路工程業(yè)務(wù)打開(kāi)新空間

在鐵路工程方面，公司轉(zhuǎn)向精品工程戰(zhàn)略發(fā)展。京津城際軌道交通工程是我國(guó)第一條鐵路客運(yùn)專線，設(shè)計(jì)時(shí)速達(dá)350km，工程2005年7月4日開(kāi)工建設(shè)，中鐵二局作為工程的承包方兩年時(shí)間內(nèi)邊施工邊創(chuàng)新，對(duì)引入的國(guó)際最先進(jìn)的板式無(wú)砟軌道技術(shù)進(jìn)行消化吸收，研發(fā)了無(wú)砟軌道底座施工技術(shù)、無(wú)砟軌道板運(yùn)輸安裝及精調(diào)施工技術(shù)、高性能瀝青水泥砂漿制備及現(xiàn)場(chǎng)灌注施工技術(shù)、客運(yùn)專線長(zhǎng)枕埋入式大號(hào)無(wú)砟軌道道岔施工技術(shù)、無(wú)砟軌道500m長(zhǎng)鋼軌鋪軌技術(shù)、時(shí)速350km路基工程技術(shù)難點(diǎn)及施工對(duì)策等10余項(xiàng)科研新成果，并在該工程“先導(dǎo)段”施工中獲得了全面成功。

先進(jìn)的施工技術(shù)和施工工程，為公司進(jìn)入高速鐵路工程市場(chǎng)提供了堅(jiān)強(qiáng)的支持，有利于提升鐵路工程市場(chǎng)份額和毛利率水平。

大力發(fā)展房地產(chǎn)，打通產(chǎn)業(yè)鏈，尋求新突破

在非鐵路領(lǐng)域，積極進(jìn)入房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)行業(yè)成為公司今后發(fā)展的新突破。2007年中，公司出資7560萬(wàn)元分別收購(gòu)成都市盈庭置業(yè)有限公司、金馬瑞城投資有限公司兩家公司63%的股權(quán)進(jìn)入土地一級(jí)開(kāi)發(fā)；與南昌鐵路局下屬的福建鐵路投資發(fā)展總公司擬于2007年底前在福建福州共同發(fā)起設(shè)立新的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)股份有限公司，注冊(cè)資本金9800萬(wàn)元，雙方各出資50％。

由此，中鐵二局將成為我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈最長(zhǎng)的上市公司。公司在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的業(yè)務(wù)延伸到城市規(guī)劃、土地一級(jí)整理、二級(jí)開(kāi)發(fā)、工程施工、后期運(yùn)營(yíng)這樣的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，成為我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈最長(zhǎng)的上市公司。

結(jié)論

中鐵二局作為大型國(guó)有企業(yè)，在歷經(jīng)轉(zhuǎn)制、現(xiàn)代公司管理轉(zhuǎn)變等過(guò)程中，逐步突出以高端鐵路工程、建筑工程和房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)的盈利結(jié)構(gòu)，從以計(jì)劃經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向轉(zhuǎn)變成為以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向，積極提升技術(shù)能力，根據(jù)自身?xiàng)l件開(kāi)拓新興市場(chǎng)空間。

但是目前對(duì)中鐵二局而言還沒(méi)有走出低谷時(shí)期，主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、低市場(chǎng)份額、新興業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間還是需要公司審時(shí)度勢(shì)。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的開(kāi)拓?zé)o疑為公司發(fā)展注入新鮮血液，但是近期國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)調(diào)控勢(shì)必會(huì)影響到整個(gè)行業(yè)的前景，中鐵二局作為新的大規(guī)模進(jìn)入者，如何消化調(diào)控影響，保持穩(wěn)定的發(fā)展成為當(dāng)務(wù)之急。

此外，面對(duì)國(guó)家高速鐵路大發(fā)展的契機(jī)，擴(kuò)大鐵路工程市場(chǎng)份額，促進(jìn)企業(yè)鐵路工程業(yè)務(wù)快速發(fā)展，也是中鐵二局當(dāng)下的新課題。