雙錢股份2007年1-9月業(yè)績大幅上升，凈利潤達12,673.45萬元，比去年同期相比增長56.20%

在我國輪胎行業(yè)業(yè)績大增90.2%的背景下，雙錢股份的業(yè)績增長幅度相對較小。在上市公司中，雙錢股份的凈利潤增長率排在第四位。

雙錢股份主營業(yè)務收入主要來源于輪胎產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售，占總收入的82.57%。其中輪胎主要銷售地點為上海地區(qū)，2007年?1-6月在上海地區(qū)的銷售量占總銷售量的77.78%。因此，盡管7月1日起塑料、橡膠及其制品出口退稅率由13%改為5%，但由于雙錢股份產(chǎn)品主要以內(nèi)銷為主，因此受影響較小，第三季度凈利潤仍然大幅增加。

下圖為雙錢股份1-9月凈利潤變化情況。

存貨周轉(zhuǎn)率、應收帳款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與2006年相比均有所下降

盡管雙錢股份營業(yè)收入與上年同期相比，增加了122,388.54萬元，增加幅度為25.82%，但由于增加的是如皋公司二期項目、載重新25萬套項目全面投產(chǎn)、如皋公司三期項目部分投產(chǎn)及北美輪胎公司、雙錢銷售公司納入合并報表范圍所致。由于數(shù)據(jù)缺乏，2007年1-9月數(shù)據(jù)與去年同期缺乏可比性。但從輪胎行業(yè)在2007年的表現(xiàn)來看，由于行業(yè)競爭過于激烈，在部分產(chǎn)品中，供遠大于求，會影響企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，從而影響到企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

以下是公司2004年、2005、2006年、2007年1-9月的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率。

2007年1-9月償債能力與2006年相比有所增加

雙錢股份資產(chǎn)負債率從2006年的73.15，下降到2007年1-9月的71.99；流動比率從2006年的0.7924上升到0.9761；速動比率從0.5014上升到0.7018。

雙錢股份償債能力的增加，是由于7月份向不超過10家特定對象非公開發(fā)行不超過8000萬股A股，1-9月籌資額達41990.39萬元，投資于建設巨型全鋼絲工程子午線輪胎技改項目。

雙錢股份此次定向增發(fā)募集資金投資的巨型全鋼絲工程子午線輪胎技改項目總投資為81063萬元，建設周期為18個月，建成達產(chǎn)后項目規(guī)模為年產(chǎn)28650條21.00R35-32PR以上規(guī)格的巨型全鋼絲工程子午線輪胎，預計年均銷售收入為92702萬元，年均利潤總額為16567萬元，投資利潤率為20.44%，稅后財務內(nèi)部收益率18.18%，稅后投資回收期6.99年(含建設期)。

“回力”品牌的出租與回收

2000年,?上海輪胎即雙錢股份的前身,財務狀況嚴峻——輪胎庫存超過220萬條，應收賬款達7.4億元；貸款超過32個億，40%的商業(yè)匯票無法承兌；公司實際營業(yè)虧損高達4.3億元！為脫離困境，采用了多種自救辦法，其中一個就是與世界上最大的輪胎企業(yè)——法國米其林公司合資。2001年3月18日雙方簽署合資協(xié)議。按照協(xié)議，雙方將組建一家總投資為2億美元的合資公司————上海米其林回力輪胎股份有限公司，米其林和上海輪胎分別占股70%和30%；合資公司以9.37億元的價格收購上海輪胎的乘用輪胎廠和上海鋼絲廠吳淞新廠區(qū)的部分固定資產(chǎn)；除米其林外，合資公司還必須使用“回力”商標，并在合資后的連續(xù)7年內(nèi)，每年支付1000萬元的商標使用費。從那時起，有著60年歷史的民族輪胎品牌“回力”，?“租借”給法國輪胎巨頭米其林，至今已有7年。

在隨著國內(nèi)轎車市場的不斷井噴，轎車輪胎的需求非常大，且利潤也非常豐厚。而雙錢股份只生產(chǎn)載貨車、工程車用的“雙錢”牌大胎，需求量比較小。而其在生產(chǎn)轎車胎的米其林回力公司中只占股30%，沒有話語權(quán)，獲益顯然不大。并且，要想做大，自主品牌的產(chǎn)品線如果只有大胎支撐，也顯得不夠豐富。

米其林于2003年購買了原中方合資伙伴在沈陽合資企業(yè)中的10%股權(quán)，米其林沈陽輪胎有限公司由此成為米其林的獨資企業(yè)。而米其林與雙錢股份的合作也就因此顯得不再專一，這難免讓雙錢股份心生不滿。而米其林回力公司的連續(xù)多年虧損也成為雙方不合的原因之一。據(jù)悉，該合資公司2004年虧損1.252億元，2005年虧損5499.55萬元，2006年虧損7536.56萬元。

“回力”輪胎與“米其林”輪胎在市場上的“直接對抗”。近期米其林回力對“回力”品牌輪胎進行大幅度提價，同時，“米其林”輪胎卻在不斷降價，“回力”與“米其林”的價格差距日漸縮小，而此前按照米其林的定位，“米其林”品牌主打中高端市場，“回力”品牌主打中低端市場?！懊灼淞植糠中√ツ壳霸诖黉N?！比绻灼淞趾碗p錢股份不能繼續(xù)合作，那么，米其林就會失去中低端轎車市場的份額，因此，米其林的輪胎此時降價向中低端市場挺進，在應對其他競爭對手的同時也不排除是為了削弱“回力”品牌的影響力，為分手做準備。