一、國(guó)內(nèi)休閑男裝行業(yè)龍頭，在市場(chǎng)上享有很高的品牌知名度和美譽(yù)度

七匹狼公司于1990年成立，在剛誕生之際，公司抓住品牌意識(shí)還未進(jìn)入大眾消費(fèi)心理，服裝行業(yè)市場(chǎng)的細(xì)分還未真正形成的情形，主動(dòng)采取市場(chǎng)細(xì)分策略，進(jìn)入男裝領(lǐng)域。目前公司旗下?lián)碛蟹b品牌“七匹狼”、“與狼共舞”、“馬克·華菲”等多種子品牌。公司主導(dǎo)產(chǎn)品為”七匹狼”品牌系列休閑服、T恤、襯衫等男士休閑服裝，“七匹狼”牌休閑男裝(茄克)市場(chǎng)綜合占有率在同類產(chǎn)品中連續(xù)四年名列第一。以齊秦為代言人的形象深入人心，在20-45歲的人群中具有很高的品牌知名度和美譽(yù)度。

二、渠道擴(kuò)張和品牌建設(shè)推動(dòng)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

數(shù)據(jù)來源（www.jrj.com）

上面是公司近幾年的每股收益圖，從圖中我們可以看出公司近幾年業(yè)績(jī)持續(xù)增加。究其原因在于公司領(lǐng)先國(guó)內(nèi)大多數(shù)的同行擺脫了生產(chǎn)型企業(yè)的束縛，實(shí)現(xiàn)了渠道和品牌的雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展。公司在渠道方面發(fā)展的首要重點(diǎn)是“決勝終端”，通過渠道數(shù)量的快速增長(zhǎng)、單店面積的銷售提高以及渠道運(yùn)營(yíng)質(zhì)量的提升實(shí)現(xiàn)公司銷售規(guī)模和盈利的增長(zhǎng)。而這種發(fā)展戰(zhàn)略符合休閑服子行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，也是公司能維持利潤(rùn)持續(xù)增加的制勝法寶。截至06年末，公司代理商體系專賣店（廳、柜）數(shù)額達(dá)到1415家，共有直營(yíng)專賣店（廳、柜）42家。

公司在品牌建設(shè)方面尋求產(chǎn)品系列的日益豐富和品牌的適度分層次建設(shè)，比如公司除核心品牌“七匹狼”外，還先后創(chuàng)立了“與狼共舞”、“馬克·華菲”、“德克·丘比”等多個(gè)品牌，為不同的消費(fèi)群體量身訂做，我們認(rèn)為品牌的分層次建設(shè)是一個(gè)品牌服裝企業(yè)逐步成熟過程中跨越成長(zhǎng)瓶頸的良好選擇。

三、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率高，現(xiàn)金流充裕；營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用控制較差

2007年10月，公司在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行增發(fā)2285萬股，募集資金約59981萬元。公司將其中的5000萬元用來補(bǔ)充流動(dòng)資金，故使得公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較高，流動(dòng)比率約為1.9，速動(dòng)比率約為0.9，在行業(yè)內(nèi)處于較高水平。

公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用率在2004年到2006年有較大的上升，累計(jì)升幅40.73%，管理費(fèi)用率累計(jì)升幅24.82%。

數(shù)據(jù)來源（www.jrj.com）

分析其中原因，首先是因?yàn)槠咂ダ怯蓞^(qū)域跨向全國(guó)的發(fā)展策略。七匹狼原地處華南一隅，從2002年起，公司步入從區(qū)域品牌向全國(guó)品牌發(fā)展的階段，2002-2005年，華東和東北兩地的份額分別從24%和8%提高到44%和14%，相應(yīng)地對(duì)華南市場(chǎng)的依賴度則從45%降至18%，企業(yè)擁有包括40多家自營(yíng)店在內(nèi)的近千家銷售網(wǎng)點(diǎn)。在向全國(guó)品牌的發(fā)展過程中，企業(yè)需要耗費(fèi)巨大的品牌推廣費(fèi)用和廣告宣傳費(fèi)用。

其次，企業(yè)由開始的特許經(jīng)營(yíng)逐步轉(zhuǎn)向特許與自營(yíng)相結(jié)合的營(yíng)銷方式，為此公司必須加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷力度、增大廣告投放力度、調(diào)整經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)、優(yōu)化渠道，由此而帶來了營(yíng)業(yè)和管理費(fèi)用的持續(xù)上升。而且在今后幾年，隨著公司自營(yíng)店發(fā)展，房地產(chǎn)價(jià)格高漲帶來的地產(chǎn)租金上漲勢(shì)也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)業(yè)費(fèi)用的繼續(xù)增長(zhǎng)。

四、產(chǎn)能利用率下降，庫(kù)存大幅增加，存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降

根據(jù)2006年企業(yè)公布的財(cái)務(wù)年報(bào)，企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2005年的77.32%下降到41.42%，比2004年也下降了28個(gè)百分點(diǎn)。造成這種現(xiàn)象是由于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的雙下降。七匹狼2006年度的資金積壓期由2005年的119天迅速增加到239天，其中庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)由2005年的112天增加到224天。從企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的指標(biāo)分析，2006年七匹狼固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)由2005年的145天增加到2006年的264天，增加幅度82.07%。

數(shù)據(jù)來源（www.jrj.com）

公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的增長(zhǎng)是因?yàn)閺?005年起，企業(yè)重點(diǎn)發(fā)展自營(yíng)店，增加自營(yíng)銷售的比例。企業(yè)直接進(jìn)入零售終端，面臨市場(chǎng)上已經(jīng)存在的諸多休閑服裝品牌的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)對(duì)于商場(chǎng)等零售終端的管理結(jié)算模式需要一個(gè)適應(yīng)的階段。同時(shí)由于休閑服裝行業(yè)季節(jié)性強(qiáng)的特點(diǎn)、公司自營(yíng)店和特許加盟商規(guī)模的迅速擴(kuò)大，企業(yè)的生產(chǎn)模式也隨之改變，企業(yè)由按照訂單生產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閭湄浬a(chǎn)，以滿足迅速增加的銷售網(wǎng)點(diǎn)的需求。按備貨生產(chǎn)導(dǎo)致企業(yè)庫(kù)存的不斷增加，由于服裝行業(yè)本身的特點(diǎn)，增加的庫(kù)存極易轉(zhuǎn)化為過期的庫(kù)存，導(dǎo)致企業(yè)整體庫(kù)存的提高，從而造成企業(yè)的庫(kù)存壓力和庫(kù)存周轉(zhuǎn)速度的急速下降。而且由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重點(diǎn)從特許經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向自營(yíng)經(jīng)營(yíng)，勢(shì)必增加固定資產(chǎn)的投入，隨著企業(yè)自營(yíng)銷售比例的增加，固定資產(chǎn)的投資也將水漲船高。

五、多元化的經(jīng)營(yíng)助推了公司主業(yè)的提升

多元化可以將多個(gè)單一化公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，組合在一個(gè)公司內(nèi)部進(jìn)行，通過公司縱向擴(kuò)充經(jīng)營(yíng)品種、橫向擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，在更大范圍內(nèi)滿足消費(fèi)者多樣化的需求，從而使公司在獲得高額利潤(rùn)的同時(shí)，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、技術(shù)關(guān)聯(lián)、風(fēng)險(xiǎn)分散的公司整體。截至2007年末，七匹狼集團(tuán)形成了以服飾為主業(yè)，涉及香煙、高檔酒業(yè)、茶、皮具，等其他行業(yè)的多元化產(chǎn)業(yè)格局。

在多元化的發(fā)展中，公司并不是盲目的擴(kuò)張，而是確立了“統(tǒng)一品牌下跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)”的戰(zhàn)略，明確提出“七匹狼——倡導(dǎo)男士族群新文化”這一定位主題。在這一主題下公司將消費(fèi)群體定位為年齡區(qū)間為20－55歲，其中以30－40歲為主的男性，將服裝、香煙、酒類、茶品等行業(yè)都統(tǒng)合在“男性文化”下。其中服裝代表的是自信和穩(wěn)重，香煙象征著沉重與思索，酒類表現(xiàn)的是瀟灑和豪放，茶品強(qiáng)調(diào)的是寧?kù)o與遐想。男性的主要性格特征全部融入到了七匹狼各行業(yè)的產(chǎn)品之中。這種跨行業(yè)的多元化不僅增加了公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)而且宣揚(yáng)了公司的品牌，使得公司的主營(yíng)穩(wěn)步增加。

六、終端是七匹狼的制勝法寶

七匹狼是靠特許經(jīng)營(yíng)模式起家,產(chǎn)品在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)品質(zhì)方面都已達(dá)到一個(gè)較穩(wěn)定的平臺(tái)，公司非常注重自己的終端，別的服裝類企業(yè)都是先有產(chǎn)品再有渠道，而七匹狼卻是先發(fā)展渠道，再根據(jù)渠道需要生產(chǎn)產(chǎn)品。但是隨著企業(yè)規(guī)模的繼續(xù)擴(kuò)大，特許經(jīng)營(yíng)不利于公司品牌建立的弊端慢慢的顯露出來。近幾年公司在終端服務(wù)、店鋪形象、物流管理等方加大力度，大力改造終端形象，強(qiáng)力提升產(chǎn)品的商品力和品牌的含金量，建立快速通暢的物流渠道。?2007年10月公司募資到的59981.25萬元將被用于投資銷售網(wǎng)絡(luò)升級(jí)項(xiàng)目。項(xiàng)目計(jì)劃在北京、上海、廣州、福州、西安等區(qū)域銷售中心城市發(fā)展20家七匹狼男士生活館，并配套拓展200家七匹狼旗艦店，600家七匹狼專賣店，以優(yōu)化公司服裝銷售網(wǎng)絡(luò)的布局與結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品銷售終端的形象。公司預(yù)計(jì)項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后，可年增稅后利潤(rùn)7018.24萬元。

七、未來，七匹狼管理的重點(diǎn)應(yīng)在內(nèi)部管理效率的提升上

從七匹狼近幾年的發(fā)展分析中，我們看到隨著企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，管理強(qiáng)化成為首要課題。由于紡織行業(yè)的特性和原材料的組成結(jié)構(gòu)，企業(yè)對(duì)于產(chǎn)品成本的管理控制空間受到極大的約束。提高企業(yè)股東權(quán)益報(bào)酬率在于企業(yè)對(duì)內(nèi)部管理的提升，控制營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用的增長(zhǎng)速度；優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部管理，提高企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等成為企業(yè)日后的競(jìng)爭(zhēng)利器。

企業(yè)也已經(jīng)意識(shí)到了優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部管理，增加企業(yè)市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要性，逐步從家族型企業(yè)轉(zhuǎn)型，通過管理層激勵(lì)方案和股票期權(quán)計(jì)劃，設(shè)計(jì)獎(jiǎng)勵(lì)基金，完善科學(xué)的企業(yè)管理層激勵(lì)機(jī)制，提高管理團(tuán)隊(duì)的凝聚力，強(qiáng)化企業(yè)股東權(quán)益報(bào)酬的考核要求。